Ευρωομόλογα - τι είναι αυτό; Ποιος παράγει και τι χρειάζεται ευρωομόλογα;

Στην αγορά των μακροπρόθεσμων χρεογράφων είναι ένας ειδικός τύπος του χρέους που ονομάζεται ευρωομολόγων. Οι οφειλέτες τους είναι οι κυβερνήσεις, οι μεγάλες εταιρείες, διεθνείς οργανισμούς και άλλα ιδρύματα που ενδιαφέρονται για την προσέλκυση χρηματοδοτικών πόρων για αρκετά μεγάλο χρονικό διάστημα και με το χαμηλότερο κόστος. Για πρώτη φορά, αυτά τα εργαλεία έχουν εμφανιστεί στην Ευρώπη, και έλαβε το όνομα της ευρωομολόγων, λόγω της οποίας σήμερα είναι αρκετά συχνά αποκαλείται «ευρωομόλογα». Τι είδους ομόλογα, πώς είναι η απελευθέρωσή τους και ποια οφέλη θα δώσει σε κάθε συμμετέχοντα της αγοράς αυτής; Οι απαντήσεις σε αυτά τα ερωτήματα θα προσπαθήσουμε στη λεπτομέρεια και απευθύνεται ξεκάθαρα στο άρθρο.

Οι έννοια και βασικά χαρακτηριστικά των ευρωομολόγων

Με απλά λόγια μπορούμε να πούμε ότι τα ομόλογα έχουν εκδοθεί σε νόμισμα διαφορετικό από το εθνικό νόμισμα του πιστωτή και του οφειλέτη, και τοποθετούνται ταυτόχρονα στις αγορές διαφόρων χωρών (με εξαίρεση τη χώρα έκδοσης). Είναι, κατά κανόνα, να αντλήσει κεφάλαια για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα - μέχρι και 40 χρόνια. Υπάρχουν βραχυπρόθεσμα ευρωομόλογα εκδίδονται από ένα χρόνο ή τρία σε πέντε, και μεσοπρόθεσμα - μια περίοδο δέκα ετών.

Μέλη της αγοράς ευρωομολόγων

Υπάρχουν ειδικά ιδρύματα για να τοποθετήσετε τα ευρωομόλογα. Τι είναι αυτή η δομή; Αυτή είναι μια διεθνής κοινοπραξία ασφαλιστών, η οποία περιλαμβάνει τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα των διαφόρων χωρών. Στην περίπτωση αυτή, η εθνική νομοθεσία της παραγωγής και κύκλου εργασιών τους ρυθμίζονται σε ένα περιορισμένο τρόπο. Υπάρχουν, επίσης, εκδότες (κυβερνήσεις, διεθνείς και εθνικές δομές) και των επενδυτών (χρηματοπιστωτικά ιδρύματα - οι ασφαλιστικές εταιρείες, συνταξιοδοτικά ταμεία, κλπ). Όλοι οι συμμετέχοντες αποτελούν μέρος της Διεθνούς Ένωσης των συμμετεχόντων στην αγορά κεφαλαίων (ICMA) - μια αυτο-ρύθμιση της οργάνωσης, με έδρα τη Ζυρίχη. Clearstream και το Euroclear χρησιμοποιείται ως αποθήκη και τα συστήματα εκκαθάρισης.

Υπάρχει μια ειδική οδηγία της Επιτροπής των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων, η οποία παρέχει πλήρη νομικό ορισμό αυτού του μέσου, διέπει τους κανόνες και τις διαδικασίες για την αγορά εκπομπών προτάσεων. Σύμφωνα με τα ευρωομόλογα της - είναι διαπραγματεύσιμα χρεόγραφα που έχουν μια σειρά από χαρακτηριστικά:

• η ανάγκη να περάσει τις διαδικασίες αναδοχής τους και την τοποθέτησή τους μέσα από μια κοινοπραξία τουλάχιστον δύο μέλη από τα οποία ανήκουν σε διαφορετικά κράτη?
• την ποινή τους πραγματοποιείται σε μεγάλες ποσότητες σε πολλαπλές αγορές (αλλά όχι στη χώρα του εκδότη)?
• Αρχικά αγοράστηκε από ένα πιστωτικό ίδρυμα ή άλλο εγκεκριμένο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα.

ιδιότητες ευρωομόλογα

Ευρωομόλογα - τι είδους χαρτί και ποια είναι τα χαρακτηριστικά τους; Πρώτον, κάθε ευρωομολόγων έχει ένα κουπόνι που δίνει στον επενδυτή το δικαίωμα να εισπράττουν τόκους επί των ομολόγων σε ένα ορισμένο χρονικό διάστημα. Δεύτερον, το ποσοστό ενδιαφέροντος μπορεί να είναι τόσο σταθερό και μεταβλητό (ανάλογα με διάφορους παράγοντες). Τρίτον, η καταβολή τόκων μπορεί να παρέχεται σε νόμισμα διαφορετικό από αυτό που προσελκύει το δάνειο. Αυτό ονομάζεται διπλή ονομασία. Επιπλέον, είναι σημαντικό να γνωρίζουμε τον αριθμό των άλλων χαρακτηριστικών αυτών των τίτλων, και συγκεκριμένα:

• Αυτό κομιστή τίτλων?
• τοποθετείται ταυτόχρονα σε πολλές αγορές?
• διαθέσιμες για μεγάλο χρονικό διάστημα - συνήθως 10-30 ετών (40 συμπεριλαμβανομένου)?
• νόμισμα στο οποίο να δανειστεί, και είναι ξένες προς τον εκδότη και του επενδυτή?
• ονομαστικής αξίας ευρωομόλογο έχει ισοδύναμο του δολαρίου?
• την πληρωμή των τόκων επί των κουπονιών γίνεται χωρίς την αφαίρεση του φόρου?
• τοποθετείται ευρωομόλογα συνδικάτο των εκπομπών, το οποίο περιλαμβάνει τις τράπεζες, χρηματιστηριακές και οι επιχειρήσεις επενδύσεων σε πολλές χώρες.

Ευρωομόλογα - ένα από τα πιο αξιόπιστα χρηματοπιστωτικά μέσα, αλλά επειδή οι πελάτες τους είναι συνήθως τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα όπως επενδυτικές εταιρείες, συνταξιοδοτικά ταμεία, ασφαλιστικές εταιρείες.

Η ιστορία της εμφάνισης και της ανάπτυξης της αγοράς ευρωομολόγων

Έκδοση ευρωομολόγων από το κλασσικό σύστημα στέγασης για πρώτη φορά πραγματοποιείται στην Ιταλία το 1963. Ο εκδότης είναι εθνική οδό κατασκευαστική εταιρεία Autostrade. Είχε ληφθεί από 60.000 ομολογιών, ονομαστικής αξίας $ 250 η κάθε μία. Ακριβώς επειδή τα ευρωομόλογα εμφανίστηκε αρχικά στην Ευρώπη, και μέχρι σήμερα το μεγαλύτερο μέρος των συναλλαγών τους πραγματοποιείται στον ίδιο χώρο, το όνομα του χαρτιού έχει το πρόθεμα «ευρώ». Σήμερα είναι περισσότερο ένας φόρος τιμής στην παράδοση από ό, τι ένα πραγματικό χαρακτηριστικό του οργάνου.

Ενεργή ανάπτυξη της αγοράς έλαβε χώρα στη δεκαετία του '80. Στη συνέχεια, ιδιαίτερα δημοφιλής ευρωομόλογα κομιστή. Αργότερα, στη δεκαετία του '90, άρχισαν να «παρενοχλούν» Παγκόσμια Σημείωση - μεσοπρόθεσμα ονομαστικές ομολογίες που εκδίδονται από τις αναπτυγμένες χώρες και έχει (σε αντίθεση με το ευρωομόλογο) λογισμικού. Συνδέθηκε με την αύξηση της κεφαλαιοποίησης της αγοράς και την ενίσχυση των βασικών κατάστασης του δανειολήπτη. Στη συνέχεια, το μερίδιό τους στο σύνολο των ευρωομολόγων φτάσει το 60%.

Στο τέλος του 20ου αιώνα εμφανίστηκαν στην αγορά μεγάλων ομολογιακών δανείων, που ονομάζεται «jumbo». Ευρωομόλογα ρευστότητας αυξήθηκε, ενώ οι μεγαλύτεροι οφειλέτες για την αντιμετώπιση των κρατικών υπηρεσιών των ΗΠΑ και των εθνικών φορέων αυξημένο ενδιαφέρον σε αυτό το χρηματοδοτικό μέσο. Επιπλέον, λόγω της παγκόσμιας κρίσης και της αδυναμίας πληρωμής δανείων στην κυβέρνηση μια σειρά από χώρες στη Νότια Αμερική, ο ρόλος των ομολόγων σε σύγκριση με τα τραπεζικά δάνεια αυξήθηκαν. Υπήρξε μια λεγόμενη διαδικασία της «φυγή προς την ποιότητα», καθώς οι επενδυτές προτιμούν πιο ασφαλείς επενδύσεις από τις υψηλότερες αποδόσεις των επενδύσεων με ένα αρκετά σοβαρό κίνδυνο.

ευρωομόλογα σήμερα

Μέχρι σήμερα, τα ευρωομόλογα δεν είναι μικρότερη ζήτηση. Ο κύριος στόχος των εκδοτών που εισέρχονται στην αγορά - για εναλλακτικές πηγές κεφαλαίων της αναζήτησης (εκτός από την παραδοσιακή εσωτερική, ιδίως, τα τραπεζικά δάνεια), καθώς και η διαφοροποίηση του δανείου. Επιπλέον, υπάρχουν μια σειρά από πλεονεκτήματα που έχουν ευρωομόλογα. Ποια είναι αυτά τα «κέρδη»; Πρώτον, εξοικονόμηση κόστους λόγω προσέλκυση κεφαλαίων (έως 20%). Δεύτερον, λιγότερα διαφορετικά είδη νομικές διατυπώσεις και τις υποχρεώσεις που έχουν αναληφθεί από τον εκδότη. Τρίτον, στην πράξη δεν υπάρχουν περιορισμοί σχετικά με τις κατευθύνσεις και τις μορφές χρήσης των πόρων, και άλλα ευελιξία της αγοράς.

Έκδοση και κυκλοφορία των ευρωομολόγων

Υπάρχουν διάφορες επιλογές για την τοποθέτηση των ευρωομολόγων, τα πιο κοινά - μια ανοικτή εγγραφή. Αυτό γίνεται μέσω ενός συνδικάτου των ασφαλιστών, και τα θέματα που απαριθμούνται στο χρηματιστήριο. Μετά την αρχική πώληση «πετιούνται» από τους εμπόρους στην δευτερογενή αγορά, όπου μπορούν να αγοραστούν μέσω τηλεφώνου ή μέσω του διαδικτύου στις εταιρείες επενδύσεων. Όπως κάθε εργαλείο επένδυσης, έχουν ευρωομολόγων εισαγωγικά και την απόδοση τους, οι οποίες εξαρτώνται από την προσφορά και τη ζήτηση στην αγορά. Ωστόσο, υπάρχει και ένα άλλο ζήτημα επιλογή - περιορίζεται τοποθέτηση ανάμεσα σε μια συγκεκριμένη ομάδα επενδυτών. Στην περίπτωση αυτή, τα ομόλογα δεν αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης στο χρηματιστήριο (δεν περιλαμβάνονται).

Ρωσική ευρωομόλογα: η σημερινή κατάσταση

Για πρώτη φορά, η χώρα μας έχει εισέλθει στη διεθνή αγορά ευρωομολόγων το 1996. Τα πρώτα θέματα του χρέους αυτού του τύπου πραγματοποιήθηκαν πάνω από 96-97 χρόνια. Στη συνέχεια, το δικαίωμα της τοποθέτησης τους, υπό ορισμένες προϋποθέσεις, πήρε δύο θέματα της ομοσπονδίας - Μόσχα και την Αγία Πετρούπολη. Σήμερα οι συμμετέχοντες αυτής της αγοράς είναι μεγαλύτερες εταιρείες της χώρας, «Gazprom», «Lukoil», «Norilsk Nickel», «Transneft», «Mail της Ρωσίας», «MTS», «Μεγάφωνο». Έχει σημαντικό ρόλο τα ευρωομόλογα «Ταμιευτήριο», «VTB» και «Gazprombank», «Alfa Bank», «Rosbank» και άλλα. Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι οι ρωσικές εταιρείες έχουν πρόσβαση στην αγορά ευρωομολόγων περιορίζεται από την εθνική νομοθεσία. Έτσι, οι ανώνυμες εταιρείες μπορούν να προσελκύσουν χρηματοδότηση μέσω αυτού του μέσου κατά το ποσό που δεν υπερβαίνει το ποσό του μετοχικού της κεφαλαίου. Υπάρχουν επίσης περιορισμοί σχετικά με την έκδοση των ανασφάλιστων ευρωομολόγων (συνήθως απαιτούνται εξασφαλίσεις), και άλλες διατάξεις. Ανακαλύψτε την αξιοπιστία των ρωσικών εκδοτών μπορεί να είναι σύμφωνα με τις εξειδικευμένες υπηρεσίες αξιολόγησης, όπως η Moody, Standard & Poor 's και άλλους.

Η Ρωσία κάθε χρόνο υπάρχουν στην διεθνή αγορά χρέους. Παρά το γεγονός ότι η χώρα έχει αρκετά από τις δικές της πηγές χρηματοδότησης, σύμφωνα με τον υπουργό Οικονομικών, αυτό είναι ένα σημαντικό γεγονός στο πλαίσιο της δημοσιονομικής πολιτικής της Ρωσίας. Το 2014, η προγραμματισμένη μία ή δύο πρόσβαση σε αγορές του εξωτερικού με τα ευρωομόλογα σε δολάρια και ευρώ, συνολικού ύψους 7 δισ. Δολάρια (υποτίθεται ότι).

Ουκρανικά ευρωομόλογα: αγοράζουν και να «κάψει»

Η Ρωσία συμμετέχει σε αυτό το σύστημα, όχι μόνο ως τον εκδότη, αλλά και ως επενδυτής. Τον Δεκέμβριο του περασμένου έτους, η Ρωσία αγόρασε Ουκρανικά ευρωομολόγων συνολικού ύψους $ 3 δισ., Να γίνει ο μοναδικός αγοραστής αυτού του ζητήματος. Ωστόσο, μια τέτοια επένδυση μπορεί να αποδειχθεί ότι οι χώρες που δεν τον καλύτερο τρόπο. Από τον Φεβρουάριο, S & P και Fitch φέτος έχει κατ 'επανάληψη μείωσε τη βαθμολογία της Ουκρανίας ευρωομολόγων. Τι σημαίνει αυτό; αξιολόγηση των ομολόγων έχει φτάσει στο επίπεδο της CCC (προ-default), η αξία της αγοράς έχει μειωθεί, και η πιθανότητα αθέτησης των υποχρεώσεων τους έχει αυξηθεί. Η Ρωσία, την ίδια στιγμή μπορεί να απαιτήσει πρόωρη αποπληρωμή του χρέους, αλλά η θέση της για το θέμα αυτό είναι αδύναμη. Λόγω των αρνητικών τάσεων στην οικονομία της Ουκρανίας, η Ρωσική Ομοσπονδία δεν θα είναι εύκολο να αποδείξει ότι δεν είχε ιδέα για τις δυνατότητες της αθέτησης, εκ των οποίων ο κίνδυνος ήταν εγγεγραμμένοι στο 200-σελίδα ενημερωτικό δελτίο. άρνηση της Ουκρανίας να ανταποκριθεί στις υποχρεώσεις που έχει πολύ δυσάρεστες συνέπειες για την ίδια τη χώρα, που σχετίζεται με την επιδείνωση της πιστωτικής ιστορίας στη διεθνή αγορά, η σύλληψη του ακινήτου κατόχων των τίτλων της στο εξωτερικό και την αδυναμία να εισέλθουν στην αγορά χρέους για ένα μεγάλο χρονικό διάστημα ευρωομόλογα. Ως εκ τούτου, προς το συμφέρον και των δύο πλευρών θετική επίλυση του ζητήματος του χρέους των ομολόγων.

συμπέρασμα

Έτσι, τα ευρωομόλογα - είναι πολύ ισχυρή, κατά κανόνα, μακροπρόθεσμα επενδυτικά εργαλεία για την προσέλκυση κεφαλαίων από τη διεθνή κεφαλαιαγορά. Βρίσκονται μέσα από ένα ειδικά διαμορφωμένο συνδικάτα και διέπονται από υπερεθνικούς οργανισμούς. Μεγάλη σημασία παίζεται στην αγορά ευρωομολόγων, οι οργανισμοί αξιολόγησης που καθορίζουν την αξιοπιστία των χρηματοοικονομικών μέσων της συγκεκριμένης χώρας. Σήμερα, η Ρωσία συμμετέχει ενεργά στη διεθνή αγορά των ευρωομολόγων, μιλώντας σε αυτόν ως τον εκδότη και του επενδυτή.